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泛微网络:云端战略逐步推进 买入评级

2019-09-07 11:57:08 | 发布者:上钢廉峰网 | 热度:4829 
导读: 经营现金流良好,费用率保持平稳。公司经营现金流情况良好,2017年经营活动产生的现金流量净额为1.57亿元,同比增长27.48%,高于净利润。在业务高速增长的同时,费用率基本保持平稳,其中管理费用率为

经营现金流良好,费用率保持平稳。公司经营现金流情况良好,2017年经营活动产生的现金流量净额为1.57亿元,同比增长27.48%,高于净利润。在业务高速增长的同时,费用率基本保持平稳,其中管理费用率为21.49%,比上年同期下降0.05个百分点;销售费用率为71.39%,比上年同期上升1.08个百分点。销售费用率上升的主要原因是因为公司2017年营销网络全面深化。在原先覆盖全国各省、自治区、直辖市的网点基础之上,公司进一步扩展新的网点,培育新的基层营销服务团队。截止目前,公司已经建成过百个服务网点,建立了9个大区管理中心,培育了170多个面向终端客户的本地化营销服务团队,逐步形成了总部-大区-本地化营销服务团队的体系,实现对客户服务需求的快速响应和深度配合。

陈独秀的到来,很快为北大带来了新鲜血液。在蔡元培的首肯下,陈独秀聘用了许多新文化人士,胡适、刘半农、李大钊纷纷来到北京大学,教师队伍继续发展壮大。为了一改过去听差上课、学生只听官僚上课的学术陋习,蔡元培与陈独秀大力扩充文科,主张将工科转出北大,而当时热衷追名逐利的法商二科也被重组并科,商科并入法科。

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投资建议:公司是国内OA行业龙头,2017年继续全面扩大行业竞争优势,业务实现高速增长。随着“鲲鹏伙伴计划”的推广,公司云产品有望在2018年加速落地。预计2018-2019年EPS为1.66、2.2元,首次覆盖给予买入-A评级,6个月目标价100元。

发布“鲲鹏伙伴计划”,推动云端战略落地。根据中国软件网报道,公司3月21日发布“鲲鹏伙伴计划”,将斥资1亿元设立鲲鹏伙伴基金,在全国范围内建立管理软件同盟圈共享资源,推动一体化云OA平台“eteams”的普及。据泛微相关负责人介绍,合作伙伴只需要把泛微云OA软件推荐给需要的企业,第一年的100%收入全部属于合作伙伴。重磅的补贴战略有望推动公司云端战略加速落地。

业绩符合预期。公司2017年实现营业收入7.04亿元,同比增长52.66%;净利润0.87亿元,同比增长33.35%。同时,公司向全体股东每10股转增4.8股派1.5元(含税)。值得注意的是,如果剔除股权激励的影响,公司2017年净利润为0.95亿元,同比增长46.36%。

当日,中国足协U21选拔队在贺龙体育场进行训练,备战3月24日在长沙进行的与泰国U21国家队之间的国际足球友谊赛。

风险提示:行业竞争加剧导致毛利率下降风险;云产品推广速度不及预期。

姜明安认为,减税降费关乎法治政府建设。两者关系体现在三个方面:第一,法治政府应当依法行政。乱收费违法收税,违反了依法行政的原则,与法治政府的目标相违背。第二,法治政府应当是服务型政府。违法收费、违法收税,损害了政府与人民的关系,违反了服务型政府的基本原则,损害政府公信力。第三,法治政府应当是公平、公正、诚实、守信的政府。违法收税收费首先是不公平、不公正的,以种种理由和借口乱收费违反了诚信原则。

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