高澜股份:拟收购标的东莞硅翔经营稳健 将协同进军新能源汽车领

中国证券报(记者万宇)10月13日晚,高兰(300,499)就深交所关于拟收购目标公司东莞丝祥的运营、行业前景和盈利能力的担忧函发布回复公告。高兰表示,东莞思翔正在稳步运营,未来双方将通过资源整合发挥协同作用,实现公司新能源汽车动力电池液冷散热系统产品的突破。

公告称,客户资源是高质量的,以确保稳定的运营。

公告显示,报告期内,东莞丝祥业务活动产生的净现金流继续为负,主要是因为目标公司客户主要通过票据结算,收款期较长,导致目标公司现金流相对紧张。贴现未到期的账单可以缓解这些情况。

如果报告期内票据贴现收到的现金包含在经营活动产生的现金流入中,东莞丝祥2018年及2019年1月至6月经营活动产生的净现金流量分别为4186.73万元及-808.34万元,且三年半内无负现金流量情况。此外,公司过去三年半的净利润总额可达8700万元,2018年收入为1.93亿元,同比增长20.47%。从未来三年到2021年,东莞丝祥承诺公司净利润分别为3200万元、4300万元和5200万元,总计1.27亿元。

此外,由于应收账款占营业收入的比例很高,公告解释称,东莞泗湘公司确认销售商品收入的时间点与实际结算支付时间点存在差异。目标公司的主要客户具有较大的业务规模和一定的行业影响力。由于客户自身的资本状况,他们会延长支付和结算周期。同时,为了增加市场份额,扩大业务规模,开拓新市场和新客户,东莞丝祥的销售规模迅速扩大,产生了大量应收账款。

尽管如此,在过去的三年中,东莞丝巷各期末一年内应收账款的比例已经超过95%,账龄相对较短,应收账款的整体可收回风险相对较小。根据公告,东莞思翔的主要客户群是宁德时报、郭萱高科技、比亚迪、怡威锂能源、CNAC锂电等行业的领先客户。总的来说,东莞丝祥与这些客户合作多年。客户信用等级高,信用状况好。主要应收账款客户也没有大额坏账。然而,出于对会计准则的审慎考虑,东莞泗湘制定了坏账准备政策。从后还款情况和同行业可比公司情况来看,目标公司后还款情况良好。与同行相比,应收账款坏账准备的计提标准合理、充分。

广阔的行业前景、强大的联盟、显著的业务协同

公告显示,东莞思翔是一家专业从事新能源汽车动力电池加热、隔热、散热和汽车电子制造服务的国家高新技术企业。其产品主要用于新能源汽车热管理领域。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》(2016年),东莞泗湘产业属于国家鼓励的战略性新兴产业领域,发展前景广阔。据恒大研究院报道,中国新能源汽车产业从引进期开始进入增长期,拥有率不到2%,未来发展空间巨大。

公告称,近年来,随着新能源汽车时代的到来,新能源汽车行业的热管理逐渐呈现出巨大市场和快速增长的良好发展趋势。东莞思翔作为较早进入新能源汽车动力电池热管理领域的制造商之一,直接受益于新能源汽车产业的发展。自成立以来,积累了宁德时代、郭萱高科技、比亚迪、CNAC锂、益威锂能源等行业的一流优质客户。

同时,东莞丝祥不仅拥有行业领先的客户。由于发热贴片和隔热棉是非标准工业产品,它们的产品规格参数与下游客户的电池设计密切相关。在此过程中,需要与客户进行大量的沟通测试。客户对电池组的调整将涉及上游生产过程中相关参数的调整。因此,制造商需要与下游电池制造商保持密切的技术交流,从而拥有可观的客户粘性和竞争性议价能力。

目前,东莞丝祥共获得22项专利权(包括4项发明和18项实用新型)、2项发明专利和2项申请商标,并已成功申报和被批准为高新技术企业。

另一方面,本次收购完成后,高栏股将通过整合品牌、研发、技术、生产、销售等资源,发挥与东莞丝祥的协同作用,通过资源渠道共享和技术借鉴,实现公司新能源汽车动力电池液冷散热系统产品的突破,从而提升公司的核心业务竞争力。

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